摩根士丹利将九仓(00004.HK)牛市情景目标价由33元下调至32元；熊市情景目标价由15元下调至14元。



大摩表示，纳入九仓2025财年业绩并引入2028年预测。计入以下因素后，该行将九仓2026及2027财年的基本盈利预测各上调10%，以反映：(1)该行对零售及写字楼租金调整、出租率及利率的最新假设；(2)更新的发展物业入账及完工时间表；及(3)改善的负债比率。



基於其净现金状况以及来自租金及物流物业的稳定收入流，大摩预测九仓2026至2028财年的每股股息将按年增长3%。



基於经更新的资产净值及净债务预测，按相同资产净值折让60%(低於历史平均水平0.5个标准差)的总和计算估值，该行维持目标价於23元不变。



由於经营前景充满挑战及估值不具吸引力(收益率1.7%，在该行覆盖的股份中仅高於新世界发展(00017.HK))，维持「减持」评级。