摩根士丹利发表报告指出，中国人工智能(AI)正进入新阶段，从追赶技术能力转向捕捉价值，重点由训练转向推理，从技术转向应用，由潜力转向实际盈利。该行认为，在现阶段，赋能者(enablers)和基础模型仍是关键投资主题，但广泛的AI应用也为受益者带来投资机会。

在该行对AI应用方的风险回报分析中，北森控股(09669.HK)、美图公司(01357.HK)、石头科技(688169.SH)、美的集团(000333.SZ)，以及科沃斯机器人(603486.SH)表现突出。

MiniMax(00100.HK)和智谱(02513.HK)是中国AI领域基础模型供应商的关键参与者，而阿里巴巴(BABA.US)则是该行所覆盖公司中定位最佳的全栈AI平台。

大摩重点推荐宁德时代(300750.SZ)(03750.HK)、应流股份(603308.SZ)和思源电气(002028.SZ)，作为电力领域的关键标的。

该行持续看好寒武纪(688256.SH)、天数智芯(09903.HK)、北方华创(002371.SZ)、中微公司(688012.SH)、ACM Research(ACMR.US)、中芯国际(00981.HK)以及欣兴电子(3037.TW)，这些AI赋能者将受益於中国半导体本土化的长期趋势。