富瑞发表研究报告指，比亚迪电子(00285.HK)2025下半财年收入按年持平於988.72亿元人民币(下同)，消费电子组装及新能源汽车业务录得按年增长，但被零部件业务疲弱所抵销，整体收入大致符合预期。



该行指出，公司今明两年的主要增长动力预期是可折叠iPhone於2026年底推出，以及电动车及AI数据中心(AIDC)业务进一步提升。但认为集团面临多项不利因素，包括iPhone Pro/Pro Max型号采用价格较低的铝制外壳将继续拖累均价；高阶型号可能趋向采用更多3D打印金属零件及玻璃外壳解决方案，从而蚕食传统数控机床(CNC)内容，令2027年起每台设备价值面临下行风险；以及电动车需求持续疲弱等。



富瑞考虑到外汇逆风及其他负面因素，将集团今明两年收入及净利润预测分别下调11%及32%，目标价由42港元下调至35港元，评级由「买入」下调至「持有」，认为短期内缺乏重大催化剂提振投资者情绪。