高盛发表报告指，留意到自3月至4月以来，该行覆盖的中国必需消费品股范围内，广泛的物流成本通胀已开始显现(例如海天、颐海等公司均已提及这点)，同时市场已充分意识到，包装材料(尤其是PET)的锁定成本优势，在2026年下半年新采购季开始时，将逐渐转变为不利因素。



该行的成本追踪显示，柴油价格年初至今已上涨5%，而5月至今的日均价较2025年平均水准上涨11%。从历史数据来看，柴油价格与布兰特原油价格的相关系数超过0.8。作为参考，布兰特原油价格年初至今已飙升80%，导致柴油平均批发价格年初至今上涨20%。



对於获高盛覆盖的纯饮料公司(东鹏饮料、农夫山泉、华润饮料等，部分公司基於高盛估算)，物流成本约占其销货成本(COGS)的高个位数至低十位数百分比；而对於该行覆盖的其他必需消费品公司(包括冷冻食品、调味品、乳制品、啤酒)，物流成本约占销货成本的中个位数至中十位数百分比。大多数白酒/价值零售商的物流成本占比较为有限。截至5月10日，柴油价格较2025年平均水准上涨11%，理论上可能对该行所覆盖的公司带来低个位数至高个位数的净利润下行风险，其中对啤酒、乳制品及饮料公司(如康师傅、统一企业中国)的影响最大。