野村发表研究报告指，华润啤酒(00291.HK)去年收入按年跌2%至380亿元人民币，盈利按年跌29%至34亿元，主要是去年下半年啤酒业务平均售价下降4.6%，以及白酒业务一次性减损损失29亿元人民币；剔除减损损失的负面影响，调整后EBITDA为99亿元人民币，按年升9.9%，调整后净利润按年升19.6%至57亿元人民币。



该行指，具体而言，啤酒业务全年收入为365亿元人民币；由於成本控制得当，毛利率年增1.4个百分点。同时，白酒业务2025年持续疲软，其收入按年减30%，EBITDA按年减69%。



该行将其目标价由44.6元下调至44.1元，其评级为「买入」。