瑞银发表研究报告指，上海石油化工股份(00338.HK)2025年收入按年下跌13%至756亿元人民币(下同)，净亏损14亿元，符合早前披露的盈警预期。单计第四季的净亏损为10亿元，主要由於期内炼油基本面受压，令毛利率由第三季的17%急剧收窄至12%，加上设备检修导致产品付运量按季显着下跌。



该行建议继续关注中东局势对油价及运费的影响。上石化正推动碳纤维业务的高质量发展，已实现60K大丝束碳纤维产品的工业化试生产，并稳步推进T800及T1000碳纤维的高强度中模量测试及应用研究。公司预期2026年资本开支约60亿元人民币。



基於该行对上石化主要产品的展望，该行调整对其2026至2028年每股盈利预测，分别下调21%及上调2%及上调1%，目标价由2.11港元下调至2.02港元，评级「买入」。