高盛发表研究报告，将中软国际(00354.HK)投资评级由「中性」下调至「沽售」，目标价由6.8港元下调至3.1港元，对应2027年预测市盈率9.6倍，与公司历史低谷市盈率一致，反映未来盈利增长放缓及市场对AI颠覆的担忧导致板块降评。



该行表示，对公司业务从传统IT外包转向互联网-based IT服务持正面看法，但下调评级基於三大原因：一)中国终端市场增长温和，竞争加剧限制公司收入增长及毛利率扩张；二)人才从传统软件工程师转向AI工程师，增加招聘成本；三)整体软件行业因生成式AI颠覆忧虑而出现降评。该行预计公司盈利增长已於2025年见底(2021至2025年纯利年复合增长率为-27%)，其后逐步回升。



高盛下调中软国际2026及2027年纯利预测37%及42%，主要由於收入及毛利预测下调，同时研发开支保持较高水平，反映公司招聘AI工程师。该行预计2026及2027年收入按年增长9%及9%，毛利率为20.5%及20.5%，纯利为5.74亿及6.93亿元人民币。该行认为，一旦客户IT服务开支复苏、华为产品部署快於预期或AI投资收成快於预期，将对该股转为更正面看法。