中金发表报告指，裕元(00551.HK)首季制造业务低於预期，后续有望按季向好。公司首季收入19.85亿美元，按年跌2.2%；净利润约3,500万美元，按年跌53.6%。首季业绩低於该行预期，主要因制造业务毛利率低於该行预期。



考虑制造业务订单仍有承压以及毛利率波动，该行下调2026/2027年盈利预测14%及11%至3.08亿及3.4亿美元，维持「跑赢行业」评级，考虑到公司具备恢复弹性，下调目标价8%至17.9港元，分别对应2026及27年12倍及11倍市盈率。