摩根大通研究报告指，顺丰控股(06936.HK)首季业绩略胜预期，延续了去年第四季的温和增长势头，并在高基数及宏观不确定性下，进一步强化了产品组合与毛利率修复的趋势。

该行认为，市场对业绩反应平淡，主要因公司策略转向后，投资者情绪仍倾向由证据驱动，而旗下KLN(00636.HK)及国际供应链业务的盈利仍未清晰。目前顺丰H股及顺丰(002352.SZ)A股年初至今分别升4%及跌3%，若第二至三季营运持续改善，加上国际市场前景变得更加明朗，股价将有追赶空间。

该行将2026至2028年预测平均下调约4%，H股目标价由47港元降至40港元，A股目标价由50元人民币降至42元人民币，维持「增持」评级。