中金研究报告指出，中国电信(00728.HK)公布2025年度业绩，期内营业收入按年增长0.07%至5,239.25亿元人民币，符合市场预期；归母净利润按年增0.52%至331.85亿元人民币，净利润低於市场预期，主要源自营业外开支超预期。去年第四季，公司营业收入按年跌1.48%至1,296.55亿元人民币；归母净利润按年跌35.06%至24.11亿元人民币。



考虑到增值税税目调整影响及产数业务收入放缓，中金下调中电信2026净利润5.8%至289亿元人民币；首次引入2027年净利润预测294亿元人民币。



考虑到公司积极推进基础业务产品智能化演进、AI带动智能收入高速增长，采用SOTP估值法，中电信(601728.SH)A股维持「跑赢行业」评级和7.3元人民币目标价，分别对应今明两年23.1倍、22.7倍市盈率，较现价有24.8%上行空间。H股维持「跑赢行业」评级和6.3港元目标价，分别对应今明两年17.8倍、17.2倍市盈率，较现价有28.8%上行空间。