中银国际发表研究报告指，中国联通(00762.HK)今年首季服务收入按年跌0.9%至901亿元人民币(下同)，主要受2026年起增值税税率上调影响。期内盈利按年跌17.6%至49亿元。该行指出，相关服务的增值税税率已由6%上调至9%，首季为全面反映税务影响的首个季度。

中银国际下调中国联通2026至2028年盈利预测11.8%、9.1%、5.5%；重申「买入」评级，目标价由11.93港元降至9.55港元。该行认为，强劲自由现金流及2025年61%派息比率为公司提供估值支持。