花旗发表研究报告指，阅文集团(00772.HK)2025年调整后纯利按年降25%，主因是电视剧延期上映和电影蚀本导致旗下新丽传媒(NCM)业务表现令人失望，而非NCM业务基本符预期。



展望今年，该行料阅文有多个驱动力推动纯利在低基数下增长，包括扩大短剧至逾200套(去年逾120套)；AI生成剧集变现改善带来利润贡献；料新丽传媒今年6至8套剧集如期上映，可录3亿元人民币纯利，按年扭亏。



花旗将集团今年和明年收入预测分别调升5%及7%，分别达79亿元人民币和83亿元人民币，同时各年经调整净利润分别下调6%及7%，分别达14亿元人民币和15亿元人民币。过去一个月阅文累跌约22%，市场消化盈警。展望今年，AI生成剧集进展料属正面催化剂。花旗对阅文目标价由38元下调至37元，其评级为「买入」。