招银国际发表报告指，同程旅行(00780.HK)公布2025年第四季业绩，总收入达48亿元人民币(下同)，按年增长14.2%，较该行及市场预测分别高2%及1%。经调整净利润为7.8亿元，按年增长18%，较该行预测及市场预测均高出4%。核心OTA业务的收入及营运利润率均符合该行预期。



业绩公布后，该行上调2026年及2027年non-GAAP净利润预测各5%，主要受惠於毛利率扩张好过预期，预计2026年核心OTA业务营运利润按年增长15%，受惠於旅游需求保持韧性。目标价由原先25.4港元小幅上调至25.5港元，维持「买入」评级。