里昂发表研究报告指，康哲药业(00867.HK)去年下半年收入按年增长9%，但由於一次性税项，导致净利润下滑23%，符合市场预期。该行相信，公司已基本消化带量采购(VBP)的影响，且2026年将会由创新药带动新一轮盈利加速周期。



该行提到，康哲药业及其子公司Dermavon计划在2026至28年间推出多款创新药，相信可以支持公司2026至27年收入及盈利持续增长中双位数水平。该行预计公司2026至28年各年收入分别增长18%、19%及20%，净利润则升29%、23%及22%。如收入预测撇除Dermavon后，则料期内各年分别增13%、14%及15%。



以目标明年市盈率15倍计，该行将康哲药业目标价由15.6元上调至16.5元，维持「跑赢大市」评级。