美银证券发表研究报告指，华能国际(00902.HK)管理层对电价前景看法悲观，目标2026年电价跌幅将少於3分人民币/千瓦时，今年首两个月已实现有关目标，主要由辅助服务及现货市场交易支持。公司预期2026年煤炭消耗量与2025年相若，其中三分之一来自进口，虽然进口价格上升，但管理层认为稳定的国内供需关系不支持煤价上涨。



考虑到电价下跌及燃料成本上升，美银证券下调华能国际2026至2027年盈利预测平均21%，H股目标价由5.5港元下调至5港元，华能国际(600011.SH)A股目标价由6.9元人民币下调至6.3元人民币，基於预测市账率0.95倍，对应2027年预测股本回报率7.5%。该行维持H股及A股的「跑输大市」评级，认为电价下跌及燃料成本上升将拖累今年盈利，现价对应2026年预测市账率1.2倍及股息率仅3%，估值不吸引。