汇丰环球研究发表报告指，中国移动(00941.HK)去年第四季收入及EBITDA略高於预期，但纯利受一次性增值税影响而逊预期。全年服务收入按年增长0.7%，通讯服务收入跌1%，主要由於移动用户平均收入(ARPU)跌3.5%，反映宏观压力及5G渗透率已高。算力服务收入按年增11.1%，受惠於数据中心及云计算业务分别增长9%及14%。人工智能服务收入按年增5.3%至910亿元人民币(下同)。去年资本开支按年跌8%至1,509亿元，符合指引。管理层预期2026年资本开支按年跌9.5%，其中算力相关资本开支按年增62%。



汇研下调中国移动盈利预测，H股目标价由98港元下调至95港元，中国移动A股(600941.SH)目标价由120元人民币下调至112元人民币，维持H股及A股的「买入」评级。