野村发表研报，下调三大中资电讯股H股目标价，中国移动目标价由96港元降至95港元，评级“买入”；中国电信目标价由5.5港元降至5港元，联通目标价由8港元降至6.1港元，两者评级均为“中性”。该行认为，在市场饱和、价格竞争加剧及增值税率提高下，三大电讯商面临更大的增长压力，惟云端与算力业务应能部分抵消移动与宽带通讯服务收入的跌幅。展望2026财年，野村预计三大电讯商核心业务将维持下行趋势，料将实施更严格成本控制，并加速向新兴业务及AI相关服务转型，以减轻增值税率上升的影响。该行预估中国移动、中国电信及联通今年服务收入将分别同比跌0.4%、1.5%及1.2%，盈利料分别跌6.5%、3.7%及7.9%。