联想集团(00992.HK)今日高开2.85%，曾升8.6%最高见27.42元，再创新高。现报26.04元，升3.17%，成交1.36亿股，涉资36.17亿元。



麦格理发表研究报告指，联想集团最近的业绩确认了结构性拐点，基础设施方案业务(ISG)在人工智能(AI)及传统伺服器需求加速下扭亏为盈。该行相信，AI伺服器需求将继续超越供应，支持强劲的ISG收入增长及利润率扩张。同时，记忆体供应紧张正成为利好因素，有助於伺服器定价、市占率提升及营运杠杆显现。该行将目前的股价上涨视为估值重估周期的开始。



麦格理指出，联想集团的AI伺服器管线已增加至210亿美元(截至2026年3月财年末)，提供强劲的增长能见度。尽管该行在高端企业基础设施市场的份额仍较小，但随着上季度开始交付英伟达(NVDA.US)GB300，并预计在2026年下半年及时交付英伟达Vera Rubin伺服器，预期将开始在高端市场夺取份额。此外，个人电脑(PC)业务在高端产品组合提升下保持韧性，方案服务业务(SSG)则在TruScale推动下持续提供稳定且高利润率的增长。



由於调高了ISG收入及经营利润率预测，麦格理将联想集团2027至2029财年的调整后净利润预测上调4%至6%。该行将估值滚动至2028财年，将目标价由21.75元大幅上调72%至37.4元，此相当於2028财年预测市盈率18倍，并重申其「跑赢大市」评级，列为买入投资标的。