花旗发表报告指，快手(01024.HK)第二季业绩符合预期，惟下半年前景充满挑战。宏观经济疲弱、直播电商政策影响及去年高基数效应，将对集团电商商品交易总额(GMV)构成压力，预期下半年收入将按年下跌8.6%。花旗将快手评级由「买入」下调至「中性」，目标价由71港元大幅下调至41港元。



花旗指出，GMV於第二季增长大致持平，但下半年料将转为按年下跌，管理层或需进一步加大对商户及广告商的支持，导致电商广告及佣金变现率下降。直播收入亦持续受平台监管及合规成本上升影响。可灵AI第二季收入超过8.5亿元人民币，符合预期，但竞争格局因MiniMax(00100.HK)推出H3而加剧，管理层对透过未来更新维持其市场地位具信心，惟该行维持可灵全年收入预测逾5亿美元不变。



该行大幅下调快手2026至2028年盈利预测43%至46%。花旗认为，在宏观及政策逆风下，快手核心业务短期难有起色，但可灵AI模型的下一次更新或可改善市场情绪。