高盛发表报告指，在快手-W(01024.HK)第二季业绩后，将评级由「买入」下调至「中性」，并将目标价由68元大幅降44.1%至38元。



该行认为，快手核心商业业务放缓很可能在未来几个季度持续，加上AI开支高企，导致快手净利润大幅下调。虽然快手的定位正逐步从纯短视频平台转向更聚焦AI技术的社区，可灵AI规模持续扩大，但见到核心商业业务(广告+电商)在2026/2027年仍贡献绝大部分收入及利润，并拖累短期增长可见度。因此会等待更多核心业务好转的证据，以及可灵ARR趋势或分拆进展，才会对该股转趋更正面。



该行将快手2026-2028年收入预测下调5%至10%，以反映广告增长疲弱及直播业务放缓；并将净利润预测下调40%至45%，受营运去杠杆、可灵AI投资相关研发开支上升，以及广告组合不利导致毛利率下降影响。