中金发表报告指，快手(01024.HK)於9月28日开放可灵4.0 Flash小范围体验，并宣布可灵4.0系列模型将於10月上线，产品迭代如期推进，专业工作流能力进一步补强。维持快手盈利预测及「跑赢行业」评级，目标价47元不变。



该行指出，4.0版本核心升级包括单次原生生成时长提升至30秒、支援长镜头与连续叙事并可续拍至2分钟；支援4K、1080p 10-bit HDR输出及21:9超宽画幅；多模态参考扩展至15项、关键帧10张、提示词上限8000 tokens。对广告主而言，商用交付能力提升；对内容制作方而言，有望降低中长剧、影视特效等高精尖场景创作门槛。



可灵ARR此前於2026年3月已达5亿美元量级，该行认为此次版本迭代有望进一步推动ARR登上新台阶，叠加30亿美元融资交易，投后估值180亿美元及后续分拆IPO预期，估值催化密集。