高盛发表报告指，快手-W(01024.HK)第二季收入及非国际财务报告准则(non-IFRS)净利润均大致符合预期，但该行关注电商商品交易总额(GMV)及广告收入按年下跌，主要由於电商税务及流量税监管收紧，商户减少投放，平台需提供更多免费流量，导致变现率下降，加上消费疲弱影响GMV增长。



高盛又指，快手第二季AI相关开支上升，涉及可灵模型的训练、研发开支及资本开支上升带来的折旧与摊销，加上可灵团队扩充，对短期盈利构成压力。管理层表明会持续投资AI，而整体利润率亦受营运去杠杆影响，销售及行政开支大致按年持平。



不过，高盛指出，可灵次季收入维持相对稳健，达8.5亿元人民币，但近期每月经常性收入(ARR)增速有放缓迹象，因公司尚未推出大型模型升级，而同业如Seedance、H3等近期陆续发布新版本。该行认为，市场已预期下半年增长放缓，但今次指引下调幅度较预期为大，加上不利因素短期持续，预期股价於业绩后将受压。目标价68港元，评级维持「买入」。