汇丰环球研究报告指，内地五一长假整体旅游意欲仍然存在，但由於燃油附加费高昂，平均机票价格按年上升9.7%，航运表现逊於铁路，期内日均航空客运量按年下跌5.7%，但日均铁路客运量按年增长4.6%。

该行预期国内三大航空公司今年次季或重新录得亏损。据估算，燃油价格每上升10%，可能令其全年的合并亏损平均扩大38%，并拖低股本回报率7.8个百分点。

股份方面，该行予携程(TCOM.US)「买入」评级，因其受惠於长途及跨境旅游的增长。同时予同程旅行(00780.HK)「买入」评级，因其在国内低线市场的稳健增长前景及利润率复苏。两间公司的轻资产模式均使其免受燃料成本冲击的影响。

相反，该行予中国国航(00753.HK)(601111.SH)、东航(00670.HK)(600115.SH)及南航(01055.HK)(600029.SH)「减持」评级，因其面临多个结构性不利因素，包括中国客户对价格更敏感、定价能力薄弱、燃油成本上升且无对冲，以及票价转嫁能力有限等。