汇丰环球研究上周发表报告指，东方电气(01072.HK)2025年业绩符合预期，纯利按年增长31%至38.31亿元人民币(下同)，受惠於毛利率扩张及各业务板块收入稳健增长。公司拟派末期息每股0.53元，按年增长21%，派息比率上升1个百分点至48%。该行认为业绩质量良好，惊喜有限。



汇丰研究表示，东方电气去年毛利率上升1.5个百分点至17%，主要由煤电、气电及风电设备改善带动，核电设备毛利率平稳且较同业具韧性。去年新订总订单增长16%至1,170亿元，其中煤电、核电、水电及风电设备新订单均录得20%至30%的健康增长。该行认为煤电设备新订单或将面临下跌风险，需等待「十五五」电力规划细节。



该行下调东方电气2027年盈利预测3%，并引入2028年预测。基於分类加总估值法，目标价由48港元下调至45港元，予「买入」评级；东方电气(600875.SH)A股目标价由41元人民币下调至39元人民币，予「持有」评级。