招银国际研究报告指，中国生物制药(01177.HK)公布2025年业绩，收入按年增长10.3%至318.3亿元人民币(下同)，其中创新产品收入按年增长26.2%至15.2亿元，占总收入的47.8%；经调整归母净利润按年增长31.4%至45.4亿元，若剔除科兴中维的分红，经调整归母净利润仍按年增长15%。随着仿制药收入企稳以及创新药销售持续发力，该行认为今年公司业绩将继续稳健增长。



该行基於DCF，将集团目标价从9.4港元下调至8.7港元，以反映对於非BD收入的预期下调。预计公司2026至2028年收入分别按年增长13.5%、7.1%、9.2%(非BD收入：10.5%、10%、9.2%)，经调整归母净利润按年增长5.4%、8.3%、10.5%；维持「买入」评级。