毛戈平(01318.HK)今日(27日)平开，最低见55.6元。中午收报56元，跌5.96%，成交206.62万股，涉资1.18亿元。



摩根士丹利发表研究报告指，毛戈平近期估值可能继续受到股东减持忧虑的压力，但若然有国际美妆集团对公司作出策略性投资，或能创造双赢局面。该行并非以此作为基本情境假设，亦不认为任何交易即将发生，但认为相关讨论值得进行，因为环球美妆企业在疫后对中国品牌兴趣增加。



该行指出，毛戈平是中国唯一具规模的高端美妆企业，拥有超过20年营运历史，并在行业逆境中展现韧性，其业务覆盖彩妆、护肤、高端专柜、线上渠道及化妆学校。大摩认为彩妆是引流切入点，但护肤才是毛戈平长远价值创造的关键。倘若有策略性合作夥伴协助深化配方、功效声称及明星产品线，护肤业务的增长将更可持续，同时有序缓解股东流动性压力，毛戈平更有可能迈向该行原先予其的「牛市」目标价113元。



因应线上渠道的营销及推广开支增加，摩根士丹利下调对毛戈平2026年及2027年的销售预测2%至3%，预期年度销售增长分别为27%及21%。该行亦下调2026年及2027年营运利润率预测至28.8%及27.8%，带动每股盈利预测下调5%及7%。大摩将毛戈平的目标市盈率由28倍下调至21倍，目标价相应由100元下调28%至72元，给予「增持」评级。