招商证券国际研报指出，尽管宏观环境存在不确定性，惟特步国际(01368.HK)一季度零售销售实现低个位数增长，符合预期；反映公司在宏观环境波动下，基本面表现稳健。

该行认为，公司除销售势头外，管理层在业绩后电话会重申2026年展望不变。值得注意的是，随着公司加速直接面向消费者(DTC)模式转型，计划完成500家门店转型，今年经营利润率料将承压。

管理层预计，优化渠道结构将显着改善线下零售销售和营运效率。虽然预期利润率收窄导致自3月底以来股价下跌10%，但认为这些短期不利因素已被市场充分消化。又认为，战略性DTC投资对於提升渠道质量和营运效率至关重要，最终将为2027年的基本面盈利复苏铺平道路。

考虑DTC转型影响，该行将公司今明两年经营利润预测下调17%；将目标价从7.7港元下调至5.5港元；重申「增持」评级。