摩通发表报告指，中行(03988.HK)2026年第一季业绩略好过预期，投资者简报会要点偏向正面。海外业务动能依然强劲，净息差扩张，资产质量改善；管理层指出，中东冲突对资产质量及增长展望的影响有限，因为该地区风险敞口可控。管理层重申，若无进一步LPR降息，全年净息差应会反弹，主要受存款重订价的正面贡献支持。

尽管首季营收及利润年增分别达8%及4%，但上周四早段中行A/H股分别下跌0.7%/1.5%，分别落后 CSI300及恒指0.6及0.5个百分点。市场反应可能反映投资者对利润增长的预期已偏高，加上近期股价已明显跑赢。

该行预期，随着市场逐步消化净利息收入轨迹改善及营收增长再加速，中行及国有四大行同业股价将逐步回升，仅属「buy the expectation, sell the fact」。在四大行中，该行偏好排序依旧为建行(00939.HK)>中行>农行(01288.HK)>工行(01398.HK)，并维持对四大行H股及A股的「增持」评级。