花旗发表报告表示，颐海国际(01579.HK)去年下半年纯利按年增长26%，相较上半年的持平表现，显着超出预期。虽然收入增长乏力，下半年仅升2%，但符合市场预测，而毛利率显着提升及销售、一般及行政费用(SG&A)占销售额比例下降，则为市场带来正面惊喜。



报告引述颐海管理层指，除原材料成本下降外，供应链效率亦有所提升，部分反映在生产自动化提升致员工人数减少。管理层预期，效率改善将继续带动公司上半年毛利率提升，但原材料成本上升或成为下半年的风险，另目前的竞争前景亦不明朗。



花旗上调颐海国际2026及2027年净利润预测19%，以反映毛利率及经营溢利率上升，目标价由14.4元调升至16.6元，维持「中性」评级。