摩根士丹利研究报告指，百威亚太(01876.HK)首季收入按年减少0.7%至14.9亿美元，主要受销量微增0.1%及平均售价轻微下降影响，高於该行预期的14.5亿美元。期内印度市场表现强劲，中国市场跌幅则有所收窄。

首季正常化EBITDA按年跌8.1%至4.63亿美元，高於该行预期的4.57亿美元。正常化EBITDA利润率按年下降246个基点至31%。毛利率按年微升1个基点，EBIT利润率则按年下降164个基点。

展望未来，该行预计公司EBITDA增长将持续改善，主要动力来自南韩销量在正常化基数下按年回升，以及中国市场利润率按年改善。维持「增持」评级，目标价9港元。