花旗发表报告指，建滔集团(00148.HK)2025年营收增长5%至453.75亿元，符合市场预期。净利润升170%至44.02亿元，虽高於先前盈利预告中超过43.2亿元的指引，但主要归因於高於预期的26.35亿元投资收益。因此，经调整核心净利(不包括重估亏损及投资收益)按年下滑4%至26.35亿元。加上近期配售建滔积层板(01888.HK)4%股份(即利润贡献减少)，该行将公司2026年核心盈利预测下调11%。



但由於多项人工智慧上游材料及化工项目即将投入营运并贡献首年收益，该行将2027年盈利预测上调4%。同时新增2028年盈利预测，意味着至2028年，核心盈利的三年复合年增长率将达24%，达到50.29亿元。基於纯粹的AI上游材料布局，该行仍认为建滔积层板优於建滔集团，预期其估值将进一步重估。



该行将建滔集团目标价由45元升至48元，评级「买入」。