汇丰环球研究发表报告指，建发国际(01908.HK)目前正面临低迷住宅市场及去年房价大幅修正带来的盈利压力。在市场情绪疲软及建发国际於上周五(23日)完成管理层交接的背景下，该公司可能在2025年采取激进的减值确认措施，以调整盈利预测。

该行预计，受高於预期的存货减值及投资物业冲销拖累，建发国际去年核心利润将按年减22%，虽然短期盈利压力似乎主要体现在年初至今的业绩表现不佳，但仍对其前景持建设性看法。其持续的利润率复苏、新鲜的土地储备及在豪宅项目的强大专业能力，将使其在减值减少及利润率持续改善的驱动下，在2026年实现「V型」盈利反弹。

汇丰研究将建发国际2025至2027年的合约销售额、营收预测分别下调22%至28%及1%至15%；预测毛利率上调0.2至0.5个百分点；核心利润预估分别下调31%、20%、19%。

汇丰研究维持建发国际「买入」评级，目标价从21.7港元下调至20.1港元。