中金研究报告指，内地房地产行业中，预计覆盖公司2025年盈利较2024年继续明显下行，其中华润置地(01109.HK)、中国海外发展(00688.HK)、建发国际(01908.HK)的2025年盈利或录得15%至20%左右的按年跌幅，但利润规模尚属可观；绿城中国(03900.HK)、越秀地产(00123.HK)、中国海外宏洋(00081.HK)、保利置业(00119.HK)、新城控股(601155.SH)等或可录得正向利润，但幅度微薄；龙湖(00960.HK)、城建发展(600266.SH)等或录得小幅亏损；滨江(002244.SZ)和中国金茂(00817.HK)核心利润或稳中有增。

经营端，中金指2025年结果亦略低於预期，2026年或暂时保持审慎取态。统计覆盖标的2025年实际销售额平均按年下降20%，拿地强度37%，略低於此前市场预期。进入2026年，认为房企或暂时维持相对审慎的经营取态，后续视市场趋势动态调整。

中金集中调整覆盖标的2025至2026年盈利。维持「覆盖」标的评级，目标价维持不变。对今年地产板块维持积极取态。在负面盈利预期充分计入以后，前方中金所识别的潜在风险可能在於个别企业的财务状况。

中金认为，今年有望迎来更积极的绝对和相对收益水平。择股层面，认为2026或由beta主导，目前主流标的均有一定性价比，其中A股包括滨江集团、新城控股、招商蛇口(001979.SZ)，港股包括华润置地、中国海外发展、建发国际、中国金茂、绿城中国、越秀地产、中国海外宏洋、保利置业等。若可对流动性条件进一步放宽，还可考虑若干民企在债转股进程后的低吸机遇。

以下是中金对内房股的评级及目标价：

股份|投资评级|目标价

招商蛇口(001979.SZ)|跑赢行业|12.2元人民币
滨江集团(002244.SZ))|跑赢行业|14.25元人民币
新城控股(601155.SH)|跑赢行业|18.5元人民币
华润置地(01109.HK)|跑赢行业|44.63港元
中国海外发展(00688.HK)|跑赢行业|17.2港元
建发国际(01908.HK)|跑赢行业|19.1港元
中国金茂(00817.HK)|跑赢行业|1.86港元
绿城中国(03900.HK)|跑赢行业|11.88港元
越秀地产(00123.HK)|跑赢行业|6.75港元
中国海外宏洋(00081.HK)|跑赢行业|3.29港元
保利置业(00119.HK)|跑赢行业|2.65港元