汇丰研究报告指，普拉达(01913.HK)2025年第四季有机销售增长为5%，符合市场共识，但较第三季的9%有所放缓。整体零售销售按年增长6%，批发销售则按年下跌1%。



考虑到Versace品牌的整合，以及Miu Miu增长较先前预期放缓，该行将普拉达2026及2027年EBIT预测分别下调6%及11%，料2026年销售增长6.6%，EBIT利润率将下降330个基点至19.8%；2027年销售增长6.1%，EBIT利润率扩张约140个基点至21.2%。同时，该行最新引入2028年销售预测，料按年增长6%，EBIT利润率进一步提升120个基点至22.4%，届时Versace将有所贡献。



基於Miu Miu增长正常化、Versace整合，以及集团复杂性增加导致风险状况略为上升，该行将普拉达的目标价由65元下调至59元，维持「买入」评级。