摩根大通发表研究报告指，安踏体育(02020.HK)2025年业绩符合预期，销售额及核心盈利分别按年增长13%及14%。公司指引今年核心安踏品牌零售销售录得低单位数增长，经营利润率约20%；FILA零售销售录得中单位数增长，经营利润率约25%；其他品牌零售销售增长逾20%，经营利润率逾25%。



报告指，虽然部分投资者认为指引过於保守，但该行认为指引切合实际且能见度高，亦预期安踏今年市场份额将进一步提升。虽然竞争加剧，相信公司执行良好的多品牌组合，以及较同业更大的海外扩张潜力，应能使其把握更多机遇。



该行将2026至2027年盈利预测下调2%至3%，目标价由141元降至130元，维持「增持」评级。