摩根大通发表研究报告，将蜜雪集团(02097.HK)的评级由「增持」大幅下调至「减持」，目标价由521元削减至270元。



摩通表示，蜜雪集团多年高速增长阶段即将结束，管理层预示今年将调整步伐，未来12个月将面临外部补贴政策退场及内部结构性挑战，将处於从增长型转向价值型的阶段。



该行认为，蜜雪集团与「幸运咖」之间的内部竞争正在升温，加上门店扩张速度放缓及毛利率压力，下调蜜雪集团2026及27年盈利预测9至14%，预计公司今年毛利率收窄1.1个百分点至30%，并面临成本上涨的风险。