大和发表研究报告指，蜜雪集团(02097.HK)去年下半年业绩符预期，门店开设速度较快，抵消毛利率轻微下跌的影响。管理层预期2026年毛利率将按年下跌，主要由於转用冷链物流后产品供应升级，使用更多鲜果及鲜奶；毛利率较低的咖啡产品占比提升，以及物流员工的福利改善。



该行下调蜜雪2026及2027年每股盈利预测1%至2%，认为目前公司估值已渐趋於具吸引力的水平，维持「持有」评级，等待毛利率及同店销售出现稳定迹象；目标价由427元下调至350元。