高盛研究报告指出，蜜雪集团(02097.HK)在业绩发布后的分析员会议上，为2026年提出新展望。集团将放缓「蜜雪冰城」品牌及「幸运咖」在中国的开店步伐，转为关注现有门店的质量与盈利能力，同时预计海外门店数量在精简表现欠佳的店舖后将恢复增长，「福鹿家啤酒」亦预期将於今年稳步扩张。



该行认为，集团今年毛利率将按年下跌，主要由於优质原材料成本上升、咖啡业务占比增加、为加盟商提供支援并改善员工福利等因素影响，但部分将被效率优化所抵销。净利润率亦因毛利率受压、市场推广、数码化及冷链物流等方面的投资增加而面临压力。管理层预计今年资本开支将达18亿至20亿人民币。



高盛考虑到蜜雪集团2025年门店扩张速度较预期快，但被毛利率下降及营运开支增加所抵销，因此下调对集团今明两年盈利预测2%，同时引入2028年盈利预测。将集团目标价由493元下调至450元，维持「买入」评级，认为其成本与价格优势在强大供应链支持下，将支持长远门店扩张。