近日，美国的减肥药概念在资本市场上表现亮眼，这一热潮也蔓延至港股市场。作为港股市场减肥药赛道的龙头股，歌礼制药的股价走势堪称惊艳，其在2月20日大涨34.45%;自2024年8月底以来，歌礼制药股价从0.76港元的历史低位一路攀升，至今天收盘累计涨幅超过7倍。

除歌礼制药外，港股还有多家公司在减肥药赛道积极布局，例如来凯医药、信达生物、复星医药、联邦制药和九源基因等，它们各自凭借独特的研发管线和产品进展，在市场中占据一席之地，部分公司股价也明显异动。与此同时，派格生物、银诺医药和泰德医药等公司正全力冲刺港股IPO，或在不久的将来成为港股减肥药板块的新生力量。

歌礼制药成港股减肥药概念明星股

2月19日晚，歌礼制药发布公告，宣布公司的小分子口服GLP-1R激动剂ASC30在美国的Ib期多剂量递增研究取得积极期中结果。ASC30是歌礼自主研发的一款用于治疗肥胖症的小分子GLP-1受体(GLP-1R)激动剂，具有独特和差异化性质，使得这一小分子能够同时适用于皮下注射和口服片剂给药。

公告显示，在MAD队列2中，每日一次服用ASC30口服片治疗28天后，肥胖症患者的体重相对基线平均下降6.3%;在MAD队列1中，每日一次服用ASC30口服片治疗28天后，治疗体重相对基线则平均下降4.3%。相较之下，服用安慰剂28天后，肥胖症患者体重相对基线仅平均下降0.1%。

公告称，该临床是一次随机、双盲、安慰剂对照的Ib期多剂量递增研究，针对体重指数在30~40kg/㎡的肥胖症患者。这项Ib期MAD研究包含3个队列，每个队列各有8名患者服用ASC30或安慰剂。队列1、2组的ASC30平均每日剂量为9.25mg和18mg，在整个28周的治疗期内，队列1组患者体重相对基线平均下降了4.3%，队列2组则平均下降了6.3%，显著优于安慰剂组的减重效果。歌礼制药预计，队列3(5毫克、15毫克、30毫克和60毫克)将于2025年3月底完成，顶线结果预计将随后发布。

受此刺激，2月20日港股市场整体表现平淡，歌礼制药逆市大涨34.45%，最高触及6.52港元，创下2022年1月以来三年多新高。今年以来，歌礼制药累计涨幅则已达100.33%，成为港股市场减肥药概念的明星股。事实上，自从去年宣布将进军肥胖药物领域以来，歌礼制药的股价节节攀升，从2024年8月底的0.76港元历史低点强势反弹，一路走高，截至今天收盘累计涨幅已超过7倍。

这些公司也在积极布局

除歌礼制药外，港股市场中还有不少医药生物公司也在积极布局减肥药赛道，部分股价表现也十分出色。

其中，来凯医药今年以来累计涨35.11%。其股价在去年9月中旬以来持续拉升，至11月27日两个多月中，区间涨幅超过2倍。

据了解，来凯医药自主研发的LAE102针对超重/肥胖的I期临床试验启动皮下注射部分，已获中国和美国IND批准。来凯医药去年10月公告LAE102肥胖症I期临床取得重大进展，已启动皮下注射相关研究。公告称，公司已经在其I期单剂量递增研究中启动了皮下注射队列。该I期临床试验系一项随机、双盲、安慰剂对照研究，旨在通过静脉输注和皮下注射两种给药方式，评价LAE102注射液的安全性、耐受性及药代动力学。该I期临床试验进展顺利。截至2024年9月30日，已有过半数的静脉输注队列完成了给药，并在低剂量组中就观察到靶点结合的早期迹象和预期的PD生物标志物变化。

信达生物的股价自1月17日一路上行，至今天收盘区间涨幅接近40%，今天更是大涨6.11%。 信达生物的GLP-1/GCG双重激动剂玛仕度肽走在国产GLP-1创新药的前列，相关新药注册申请已获受理，有望2025年上半年获批，若玛仕度肽成功上市，有望在减重和糖尿病治疗市场占据一席之地。

此外，复星医药作为综合性药企，在医药领域布局广泛，也涉足减肥药相关业务;翰森制药研发的HS-20094也正处临床实验阶段;联邦制药在减肥药赛道同样有一定的研发和业务布局。

减肥药概念阵营还在扩容

值得一提的是，港股的减肥药概念阵营还在扩容，包括派格生物、银诺医药和泰德医药。

其中，派格生物已通过港交所上市聆讯，公司通过18A上市规则申请IPO，据传将于本月底开启招股。其核心产品PB-119是一款自主研发、接近商业化阶段的长效GLP-1受体激动剂，主要用于T2DM及肥胖症的一线治疗。PB-119通过增强胰岛素分泌、减少胰高血糖素分泌、延缓胃排空和抑制食欲，显著改善血糖控制效果并减轻体重。临床试验显示，PB-119具有快速、显著及持续的降糖效果，且兼具减重、改善整体脂代谢及降低血压的效果，安全性和耐受性良好。派格生物预计最早于2024年四季度获得国家药监局的NDA批准，并于2025年在中国商业化推出用于治疗T2DM的PB-119。

从2008年至2023年，派格生物共进行数轮融资，累计融资金额超过21亿元，投资方包括联想之星、君联资本、云锋基金、元生创投、建银国际等。截至2023年6月的F+轮融资后，公司的估值达到40亿元。

银诺医药已向港交所主板提交上市申请书。其核心产品依苏帕格鲁肽α用于治疗肥胖和超重的IIa期临床试验正在进行，减重Ⅱb期和Ⅲ期临床研究将于今年开展，若研发顺利，未来上市后也将在减肥药市场分一杯羹，此外，用于治疗MASH(代谢功能障碍相关脂肪性肝炎)的IIa期临床试验也已获得美国FDA的批准。

泰德医药曾在2024年5月31日向港交所递交过招股书，但最终以“失效”告终，随后在近期又再次递表。公司专注于创新药物的研发，在减肥药领域也有自己的研发管线。招股书显示，公司于2021年进行了一轮股份认购，投资方包括普华夏星、杭州海邦博源、深圳民和投资、南京欧陶、海南景盛一期。按22.50元的平均每股成本计算，泰德医药的投后估值达到28.12亿元。

随着全球减肥药市场规模的不断扩大，据巴克莱数据预测，到2030年，全球减肥药市场规模将增至1300亿美元，也有部分金融机构预计规模将增长至1500亿美元。近期港股“减肥药”股价表现出彩，引人瞩目，也再次点燃了市场对于减肥药概念的热情，未来减肥药赛道的竞争与发展值得持续关注。