华泰证券发表报告指，康诺亚-B(02162.HK)公告吉利德将以16.75亿美元首付款、5亿美元里程碑并购Ouro，后者为承载CM336海外权益的NewCo。交易完成后，康诺亚依据Ouro股权将取得2.5亿元首付款及7,000万美元里程碑，同时继续享有CM336的销售分成权利。



该行认为本次收购是康诺亚TCE平台价值获得MNC认可的重要里程碑，将显着加速CM336的全球价值兑现：(1)吉利德拥有强大全球临床与商业化网络，近年来在BCMA靶点及自免领域持续加码，CM336与其现有管线具备协同潜力；(2)CM336疗效及安全性数据突出，自免适应症全球进度处於第一梯队；(3)交易将直接为康诺亚带来现金回流，有力支持其他核心管线研发与商业化。



该行重申看好司普奇拜单抗、CMG901、CM512等资产估值持续兑现。维持「买入」评级。目标价91.08元。