中金研究报告指出，申洲国际(02313.HK)2025年收入按年增8%至310亿元人民币(下同)，归母净利润年降7%至58亿元，剔除去年同期处置资产带来一次性收益后按年降1%。业绩低於该行预期，主要因人工成本上涨、关税分担及人民币升值对毛利率的拖累及汇兑亏损增加。



考虑终端需求波动及宏观因素，中金下调集团2026年每股盈利预测15%至4.09元，引入2027年预测4.38元，当前对应今明两年市盈率10倍、10倍，维持「跑赢行业」评级。估值切换至2026年，下调目标价15%至62.48港元，对应2026年14倍市盈率，有30%的上行空间。以60%左右的分红率计算，2026年公司股息率达6%。