瑞银发表研究报告指，申洲国际(02313.HK)去年下半年纯利按年跌20%，远逊该行及市场预期各22%及23%，主要是受到外汇损失和政府补贴减少所影响。在核心业务方面，下半年营运利润按年跌5%，低於该行及市场预期各10%及14%，下半年销售按年升2%，销量按年升中单位数，平均售价按年跌0.8%至0.9%。



该行指，管理层预计2026年产能增长5%，又认为休闲服装订单前景较运动服装佳，并预计今年下半年将有新客户订单。



瑞银对申洲2026年至2028年盈利预测下调9%至12%，以反映毛利率复苏预测放慢，目标价由69元下调至50元，维持其评级为「中性」。由於股息率达5%，料股价将区间波动，下行空间有限。