大和发表报告指出，蒙牛(02319.HK)股价年初至今已累升16%，表现优於大部分内地消费股。该行对蒙牛2026至2028年每股盈测上调2%至5%，主要考虑到销量复苏趋势优於预期。



大和认为，原奶价格走势是市场关注焦点。尽管过去三年上游牧场持续减少牛群规模，但主要是淘汰低产奶牛，该行估计乳牛占比将由2024年的50%升至2026年的55%，因此预期2026年第三季原奶价格将维持在每公斤3至3.1元人民币水平，而非显着回升。该行称，需求复苏正在轨道上，该行估算，在管线扩张支持下，蒙牛液态奶收入在2026年4月维持约3%的按年正增长。



该行重申对蒙牛的「买入」评级，将目标价由22港元轻微下调至21.5港元，新目标价基於14倍目标市盈率(较过去五年均值折让10%)，并应用2026至2027年每股盈测。大和认为，蒙牛的销量复苏及不高的估值将支持其股价表现。