摩通发表报告指，一直关注李宁(02331.HK)复苏的两个关键信号，第一个是自2022年以来市占率持续流失后能否重新夺回市占率；第二是能否实现相对有效的成本控制。



报告指，李宁现已同时展现这两个正面信号。该行对公司看法转为正面，主要原因之一是2025年下半年盈利按年增长13%，较该行预测高出17%，较市场预测高出28%，主要受惠於直营零售渠道的成本优化，以及高於预期的政府补助，抵销了宣传及推广费用上升的影响。同时，2026年销售额指引正面，预期录得高单位数增长。这意味着2026年李宁将实现市占率增长，结束自2022年以来持续的市占率流失。



摩通将李宁2026至2027年盈利预测上调9至12%。预计李宁於2026年可实现销售额增长8%、盈利增长7%，结束2023至2025年连续三年的盈利下滑。目标价由14.6元升至25.6元，评级由「减持」升至「增持」。