花旗发表研究报告指，即使李宁(02331.HK)去年收入按年升3%符预期，惟纯利高於市场预期9%，归功於直营店净减少带来重大开支减省，销售开支按年持平兼低於预期。值得注意的是，期内集团固定资产折旧按年减35%至7.1亿元人民币，使用权资产折旧按年减19%至4.98亿元人民币。



该行指，监於集团或今年开设更多直营零售店，料今年其门市相关费用录得按年增加；加上，集团经营现金流量较2025年同期下降8%，现金周转周期较2025年同期增加2天。



该行维持其目标价为22元，其评级为「买入」。