交银国际发表报告指出，长城汽车(02333.HK)去年营收2,227.9亿元人民币(下同)，按年增长10.2%，纯利跌21.7%至99.12亿元，主要受直营渠道建设及新品/品牌投放前置拖累。公司去年第四季营收692.1亿元创新高，但纯利仅12.77亿元，按季跌44%，主因一次性计提年终奖(预提46亿元)叠加直营与广告投入、新店爬坡。

展望2026年，该行料长汽盈利弹性取决於提效，海外挑战60万辆与直营提效带动利润修复。该行维持对长汽的「买入」评级，目标价22.5港元。