花旗发表研究报告指，药明康德(02359.HK)管理层在业绩会议上澄清，今年持续经营业务收入增长18%至22%的指引已考虑汇率变动影响。按固定汇率计算，今年持续经营业务收入预期增长22%至26%，较2025年的21%增长有所加速。该行认为最新指引「保守」，管理层有信心达成。去年在手订单按固定汇率计算增长34%，管理层指约70%在手订单可在12个月内转化为收入，反映业务已转向后期项目。



TIDES业务方面，管理层预期今年收入增长30%至40%，公司多肽固相合成反应釜总体积将由去年的10万升增至2026年的13万升，并新建三个车间以满足未来需求。小分子D&M业务今年收入增长料加快，小分子原料药反应釜总容量去年已超过4,000千升，持续扩张及利用率提升。去年美国食品药品监督管理局(FDA)批准的30个新型小分子药物中，药明康德参与其中8个，包括GLP-1、自身免疫、PCSK9及止痛药等关键项目。



管理层对供应链管理及定价能力有信心，预期今年可实现稳定及具韧性的经调整非国际财务报告准则净利润率。该行认为，地缘政治风险已大致反映，美国国防部早前将药明康德从1260H名单中移除，加上礼来宣布在华投资30亿美元建设生产设施及与中国CDMO合作，反映跨国药企的信任。



花旗上调药明康德今明两年收入预测2%及5%，每股盈利预测亦上调2%及5%，并引入2028年预测，药明康德(603259.SH)A股目标价由130元人民币上调至138元人民币，H股目标价由142港元上调至156港元，维持「买入」评级，列为行业首选股之一。