摩根士丹利发表研究报告指，药明康德(02359.HK)2025年收入按年增长15.8%至455亿元人民币(下同)，纯利按年增长105.2%至192亿元，非国际财务报告准则经调整纯利按年增长41.3%至150亿元，符合预期。来自持续经营业务的美国业务收入按年增长34.3%，占公司总收入逾70%。持续经营业务收入按年增长21.4%至434亿元。



药明康德管理层指引2026年持续经营业务收入增长18%至22%，相当於收入范围513亿至530亿元。去年底持续经营业务未完成订单总额达580亿元，按年增长29%，其中寡核苷酸和多肽(TIDES)业务订单按年增长20%。



该行关注药明康德在去年第三季出售属於测试业务板块的CRO业务，预期公司今年的资本开支介乎65亿至75亿元，高於2025年的55亿元。而在地缘政治阴霾有待解决或消散之际，该行估计公司股价将因强劲的领先指标而存在上行空间，予其「增持」评级，并为首选股之一，药明康德(603259.SH)A股目标价132元。