里昂发表研究报告指，中国医疗保健板块处周期底部，管线进展有望提振情绪。板块近期回调主要受流动性忧虑，以及自周期低位强劲反弹后的获利回吐推动，但随着结构性能见度提升，长远前景持续改善。中国创新资产为世界肺癌大会(WCLC)的重要亮点，料於欧洲肿瘤内科学会(ESMO)大会继续受关注；该行认为，目前各治疗领域的临床领先地位，将塑造未来市场份额。



该行指出，一线非小细胞肺癌方面，中国产品在免疫肿瘤及ADC两线均具备领先条件，ADC-IO组合正成为潜在一线治疗骨干。关键竞争在默沙东/科伦博泰生物(06990.HK)与阿斯利康(AZN.US)/第一三共(4568.JP)之间；科伦博泰的sac-TMT已在两项III期研究交出阳性结果，为全球首个显示一线ADC-IO疗法可优於现有免疫标准疗法的方案，而AVANZAR研究安全性仍是主要争议，该行对其前景保持审慎。中国资产在新靶点ADC（B7-H3、HER3及EGFR）及PD-1/VEGF双抗管线占比达50%至80%，部分已建立领先地位，该行预期临床领先将转化为未来市占提升。



该行称，截至2026年第二季末，医疗保健占互惠基金持仓比重为5.94%，为2010年以来最低；中国创新药板块市值仅约2.5万亿元人民币，约占全球5%。该行相信中国资产长远可占全球行业利润逾20%，意味市值有可观上升空间。ESMO、授权交易及国内盈利/营运状况改善，料提升板块能见度并成为主要催化剂。