第一上海给予舜宇光学买入评级，报告认为，公司2024年业绩符合预期，盈利能力改善，主要得益于智能手机需求复苏和汽车智能化发展。

手机光学业务收入同比增长20.2%，手机镜头和模组出货量稳步增长。未来随着智能手机影像系统升级，镜头ASP和毛利率有望持续提升，模组产品结构也将持续优化。

车载光学业务收入同比增长14.3%，车载镜头和模组出货量均有所增长。在“智驾平权”的趋势下，公司将深化与各大平台厂商的合作，预计车载镜头和模组出货量将持续增长。

VR/AR业务收入同比增长37.8%，公司积极布局光学显示模组和XR整机系统，AI眼镜客户拓展迅速。未来AI技术与VR/AR的融合将推动AI眼镜的普及，公司在该领域拥有显著优势。

第一上海预测舜宇光学2025—2027年的收入和净利润将持续增长，给予2025年25倍PE，得出目标价84.0港元。